2500点以上多空分歧加大，分析师称

　　本周A股市场连续第五周上涨。关于国内经济复苏及将推出经济刺激新政的预期推动周初大盘三连阳，上证综指迭创近八个多月的新高；但随着预期的落空，上证综指最终连续两日回落。

　　截至本周五，上证综指收市报2503.94点，全周上涨2.44%；深证成指收市报9580.06点，全周上涨2.51%。本周两市日均成交2668亿元，较上周1993亿元的水平放大逾三成。全周共有1130只个股累计上涨，而下跌个股有397只，商业、批零、建筑、造纸等行业领涨大市。

　　利好落空出现调整信号

　　中国国家统计局本周四公布，今年第一季度GDP同比增长6.1%，增速大大低于去年同期修正后的10.6%，并创自1992年有季度统计数据以来的新低，显示国内经济仍持续低迷。同时，一季度CPI和PPI分别同比下降0.6%和4.6%，反映市场需求依然疲软；而3月份工业增加值同比增长8.3%，大大低于2月份的11.0%。

　　不过，固定资产投资数据显示政府的经济刺激计划初见成效。第一季度城镇固定资产投资同比增长28.6%，增速高于去年同期的25.9%，也高于今年1-2月的26.5%。

　　另外，此前有报道称管理层将在本周三举行的国务院常务会议上讨论是否推出新的经济刺激计划，这种预期推动A股连日攀升，但这种预期最终落空。会议并没有提出新的刺激经济计划，主要是落实4万亿投资计划，落实扩大消费、稳定出口、扩大民生和产业振兴的政策。中信证券首席经济学家诸建芳认为，短期不会公布新的一揽子刺激计划。

　　不过，下周国内有两个大的事件值得关注，一是4月20日在北京举行的世界核能大会，二是4月22日在上海举行的国际汽车展。多头是否能够利用这两大事件来发动相关板块的行情，我们将拭目以待。

　　强势整理行情并未结束

　　经过连续上涨后，本周公布的数据显示国内经济前景依然黯淡，加上新一轮经济刺激政策预期落空，令市场获利回吐的情绪逐渐升温。从低位算起，本轮反弹以来上证综指的累计涨幅接近五成，一成个股的股价已回到相当于6000点的历史高位水平。

　　一个值得注意的现象是，从周五两市涨跌幅榜的变化看，一方面前期强势股调整幅度加大，说明短期抛压开始集中释放，同时，ST、*ST以及S股为代表的小市值股依然涨势凶悍，使短期炒作行为日益突出，这也是大盘短线存在调整压力的信号之一。

　　倍新咨询认为，目前多空双方的确分歧很大，这是多方能够借机洗筹的市场背景，但主力并不会给空方顺利回补仓位的机会，2500点继续保持支撑。除了少数个股外，高位的一些品种资金出逃的迹象并不明显，特别是新能源、有色等主流板块，基本上呈现缩量震荡的局面，这是行情并未结束的一种表现，也就是说，市场还有一攻。结合外围市场基本回稳的背景，预计下周市场将会展开攻击。

　　◇机构看市

　　国泰君安：冲高后或将回调20%

　　"经济和股市的复苏都不可能一蹴而就，而将是曲折反复的过程，二季度市场在继续冲高后，可能会探寻业绩底，回调幅度20%左右，大概在2000点附近筑底，其后将迎来业绩复苏的预期改善行情。"国泰君安证券策略研究员翟鹏在该公司第二季度宏观及投资策略报告会上表示。

　　翟鹏指出，从估值水平看，目前整个A股动态市盈率(PE)不是非常高，比历史平均30倍还是偏低，但如扣除掉金融股，就已接近历史平均水平。而从盈利方面看，每股收益(EPS)没有完全反映2008年金融危机的影响。

　　"综合估值和盈利增长的整体情况，我们对目前股市的态度依旧保持谨慎，上半年合理估值目标价为上证指数2300-2500点，在下半年经济向好的情况下，上证有望上探2800-3000点。"翟鹏表示。

　　在翟鹏看来，目前对市场有所谨慎的主要原因有四点：一是对PE和PB进行横向比较，A股再次成为全球主要股市中最贵的市场；第二，对美国市场并不非常乐观，美国经济年内可能见底，但二季度受制于负面的经济数据和季报，美股会筑底；第三，IPO开闸，再融资放行，"大小非"伴随股指走高也会加大减持力度，A股资金面发生微妙的变化；第四，信贷增速已在一季度释放得非常充分，央行信贷政策可能发生微妙变化，新增信贷环比会大幅下降，信贷难以再次成为A股上扬的强心针。

　　针对刚刚公布的3月份信贷数据，翟鹏预计二季度银行信贷环比将显著放缓，但同比维持高位，M1增速已经见底，V形反转的可能性较大，但二季度增速将大幅降低。

　　在投资策略方面，翟鹏认为，从政策角度讲，建筑、铁路、电网和3G带动相关设备等需求比较确定，因此行业配置主要在银行、保险、证券、房地产、建筑、通信设备和电力。