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报告关键点： 09年预期贷款增速可能高达40%； 今年以来存款高增长，如何将内部充裕的资金配置到高回报的资产是银行面临的最大问题； 预计09年利润增速5-10%，维持“增持-A”评级。 报告摘要： 本次调研我们接触了银行的副行长和计财、资金业务等部门领导，虽然无缘拜会新任行长，但从较高的预期贷款增速推断，新领导团队目前的经营理念并不保守。 在息差收窄的背景下，今年大多数的银行面临较大的盈利压力，规模增长是实现盈利增长的唯一突破口。 从南京银行的情况来看，资金业务在今年的回报情况很差（如果能依靠交易类证券的投资收入实现收支平衡似乎就是不错的结果），1月份以来银行的存款又实现了惊人的高增长，加之银行本身的贷存比就低于行业平均，如何将内部充裕的资金配置到较高回报的资产是银行面临的最大问题。 针对上述问题，银行目前计划采取的策略包括：加大交易类债券中信用类的比例，用总行资金支持异地分行初期发展，提高全行预期贷款增速，压缩主动负债（同业、回购）。 预计在较高的贷款增速支持下，银行有望实现利润正增长，预计增速在5-10%左右，09年末每股盈利0.9元，每股净资产6.5元。从基本面来看，银行属于弹性较大、领涨的中小银行类，但目前估值较高，建议短期谨慎配置。维持“增持-A”评级。(具体内容请见附件) |
